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國外分析

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發表於 2019-8-27 11:34:38 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
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美股:
    8/23美股大跌後川普再次展現嘴砲功力帶動美股反彈,美股投資人樂此不疲跟著搶進搶出,不過這次川普的時間沒有很多,下週一9/1就快到了,下週一中午12:00誰是小孬孬就知道了。中國就像是川普的衛生紙美股拉肚子時就拿來擦一下美股反彈就隨手一扔,但美國對中國課徵的關稅卻越來越多,川普在G7說8/25中國打2通電話給川普的談判團隊要求恢復談判,中國想達成協議,但中國外交部發言人說不知道有這通電話,官媒總編胡錫進發推文說就他所知沒有川普所說這些電話,有的只是雙方官員平常的技術層次對話打臉川普,中國是由外交部發言人及官方媒體總編輯回應川普,層級夠低了吧!
    川普看不懂嗎?川普在G7峰會結束後時向記者說中國傷得很重「非常迫切地想要達成協議」,美股一反彈川普就馬上吃豆腐了,對於記者問的中國回應川普過度誇大美中談判電話,川普堅稱過去2天雙方打了無數次電話?只剩4個交易日是川普展現誠意的機會,不然9/1 3000億美元調高到15%的關稅就是再次證明8/26川普只是打嘴砲而已,川普要的「公平」貿易協定在中國眼裡是不平等條約,難道投資人還搞不清楚?
     我們認為觀察美中關稅戰中方態度就看人民幣走勢,美國金融市場就看殖利率利差的走勢,股市投資人隨著川普放話起舞就是被巴來巴去。這波美股反彈還是被20MA壓著走連50MA都沒碰到就跌下來,在關鍵壓力位置總有莫名其妙的事件讓股市跌下來,這就是跌勢,不過短線來看下週一中午之前美股大概不會跌,這對投資人來說真的是凌遲,但既然身在其中就是找出應對策略,逢高繼續放空。

匯率:
    美國7月耐久財訂單月比2.1%,超過市場預期的1.2%,帶動美元反彈,除了這個因素外也是我們週一所說8/23美元的大跌是交易員過度反應川普政府可能會推出打壓美元的措施但我們認為可能性很低的結果。金融市場就隨著川普起舞,美股一跌川普就說要打電話給習近平或者美中會談判美股就反彈,但中國的態度始終不變川普又抓狂美國對中國的關稅就越來越多,股市投資人看不懂,但匯率、債券、利率市場投資人倒是看得很清楚。美元會回到高檔震盪其他非美貨幣繼續低檔震盪。

A股:
    8/26 A股反應美中關稅戰升級的衝擊而下跌,A50跌1.94%三大指數只有上證指數跌1.17%,深證指數、創業板跌幅都在1%以內,這是因為收盤前傳出川普說中國想要重啟談判想要達成貿易協定的消息。今年以來已經多次美股暴跌後川普口水護盤拉抬股市但對中國的關稅卻是越課越多,這次美國也學中國說中國要求重返談判美國接受邀請,不過局勢發展到今天重啟談判中國只有全盤接受美方條件才有可能達成協定,這可能性還是很低,就像川普要求習近平G20見面雙方重啟談判卻只是要把中國拉回談判桌接受5月之前已經談好的90%的貿易協定,這幾乎是不可能的任務,現在中國要求回談判桌要求達成貿易協定?這就會像劉鶴5/8到美國談判一樣屈辱又無結果。

    今天盤後MSCI調高A股權重生效,週一盤前我們說外資應該不會買超A股結果週一外資賣超30.3億,今天權重調高盤後生效或多或少會有被動型基金買超,但這無助於形成A股的多頭走勢,至少要等待這次的騷動結束才有機會,不過週一的A股其實已經算是相對抗跌了,這是好現象

台股:
    在美中關稅戰升級的壓力下即使有國家隊護盤但外資賣超143.69億國家隊也撐不住指數頂多只是縮小跌幅,8/16外資賣超100億指數還能拉的動但週一賣超只多43億卻是截然不同的結果,這是因為投資人看得懂關稅大幅調高會導致「不確定性」升高,這正是目前全球景氣下滑的原因,美中關稅戰的升高這代表未來的景氣只會更差所以內外資一起倒貨,所以國家隊護盤效果有限。

    週一台股再次跌破年線,2020/1要選舉年線是非守不可的最後多頭防線,但守不守的住完全看美中關稅戰的進展,雖然週一下午川普在G7說中國在8/25跟美國談判團隊通電話想要重啟談判想要達成貿易協定,但這只是川普的口水護盤,因為在目前的狀況下中國跟美國達成貿易協定注定是喪權辱國的不平等條約,而且川普也不會撤除已宣布的調高關稅。市場隨著消息面劇烈震盪,今天台股會隨著美股反彈,台股繼續年線保衛戰,不過時間不多下週一就是9/1對中國3000億美元15%關稅生效,這次川普的嘴砲保鮮期不長,我們認為樂觀機率不高。

國外部份
人民幣從去年年中4月份開始一路貶值,從6.24一路貶10%到6.86,而這次加碼到15%,應會貶到7.17,目前7.15也十分接近,代表中國已做好課關稅的準備,而非市場消息說的可以再商量,因此9/1實施的關稅雙方應不會退讓也不會延期,中方之前對於談判提出兩個要求,一是不能像美國跟金正恩一樣談完就翻臉就走人,二是美國不能宣稱對中勝利,而昨天川普的言論似乎還是顯示川普宣稱勝利的味道,而川普不斷加碼關稅也代表與中方談判訴求沒有共識,因此目前對貿易戰發展預期仍不樂觀。

川普開始處理中東問題,美國對伊朗的制裁有望結束,川普也表示在”某些條件”下會與伊朗總統會面,回想伊朗曾經對歐洲放話”你要川普還是要便宜的油?”,由布蘭特與新德州的油價看來歐洲是選擇便宜的油,所以之前美國制裁伊朗油價反而是跌的,一部份的原因可能與中美貿易戰有關,但若美國解除制裁,反倒是便宜油少了,油價看漲。

韓國近幾天啟動軍事演習,以往都是北韓所引起,這次則是由南韓發起且針對日本,代表日韓貿易戰雙方關係日漸惡化,因此對避險買盤現階段來看處於較正面影響。

策略建議
1、台股,之前建議10600與10300採雙SELL策略,若覺有風險就外面加保護,SELL10600CALL同時買10700CALL,SELL10300PUT同時買10200PUT。因為上週四美股股債同跌,VIX波動率上升,上週五即建議可以增加Buy Put的部位,由於費半轉弱、人民幣貶值帶動台幣貶值等因素,空方力量可望增強,可趁反彈偏空,市場對風險的厭惡性提升中,增加Sell Call及Buy Put部位。
2、A50,近期較美股強,而5/10美國對中國加徵2500億關稅的起漲點是個極強的支撐區,G20後美股轉強陸股轉弱點位則為壓力區,我們昨天提到了中美貿易戰緊繃,但雙方都很配合的預留了迴旋時間,雙方打不是立即打的,上週一中美雙方展開電話會議,磋商下一輪談判的時間,但美國把關稅戰線擴大,不僅範圍變大,而且關稅基本門檻從10%變到15%,其實從人民幣從去年6.24貶值15%估算的位置是7.17,目前的價格離這個位置已經不遠了,反應市場已充份反應了關稅上調這件事了,畢竟關稅戰等同於匯率戰。川普在G7無意中指出接到中國的電話有意重回談判桌,但儘管重回談判,雙方是否能有更多的交集恐怕是困難的了,因此我們對中美談判仍偏向不樂觀,然而中國因有MSCI、富時及標普道瓊納入A股生效的資金效應,表現應會比美股強,尤其是在8月13日後即已如此,因此陸股預期仍將維持在8月13日美國對3000億美元部份進口商品加徵關稅實施日期延長至12月15日之上整理,而上方美國於8月23日對所有品項再加徵5%關稅的位置也具強大壓力了。
3、小SP,近期較陸股弱,之前建議接近2945做空,停損守2955以上,目前美股與陸股在8月13日後一個起漲一個起跌,呈現一個在上一個在下的走勢,仍先以震盪區間看待,上週四出現股債同跌,市場對風險開始感到厭惡,增加上檔的壓力,配合上週五中美雙方新一輪關稅戰開打,結束了反彈走勢,不過昨天受到川普表示中國有意重回談判的言論,全球股市又大反彈,走勢極端震盪,建議可以採取「免死金牌策略」放空期貨的同時,買進買權(Call)做保護,以現在價平Call成本約27點左右,目前一天波動動不動就40~50點,還算是伐算的,期貨短線目標看2840,若是單純的期貨策略,建議2885以上偏空,停損守2909,短目標仍看2840。
4、美元,處於區間高檔,建議之前多單98.4獲利出場,98.2以上偏空,停損守在98.7以上空單獲利中,昨天建議逢低可先行獲利出場,逢高98再作空,停損仍守98.7以上,畢竟美元指數仍如預期維持在8/1~8/6所形成的區間中震盪(這是非美貨幣走勢嚴重分歧的二個點)。
5、歐元,8/6人行發行海外央票時,造成人民幣由貶轉持穩,我們觀察到人民幣走貶時歐元走升,而人民幣走升時歐元又走貶,非美貨幣與人民幣走勢出現強烈異常,目前區間在8/1低點與8/6高點11065~11285之間區間震盪整理上週建議低檔操作偏多,沒有突破區間行情不會有大波動或趨勢性的行情,走勢仍然延續之前的預期。
6、黃金,在延後1500億關稅到12/15後,黃金跌,避險買盤略有消退,但8/13日的關鍵轉折目前仍力守上方,在上週一連三天的全球央行年會建議買進黃金,過去十一年的統計顯示黃金在全球央行年會的機會特別多,再加上我們一直強調8/13日1488的重要轉折力守,因此配合中美新一輪的關稅戰又開打,避險資金再度轉進避險商品,昨日建議拉1534-1536區間買進,多單續抱,停損守1525,目標暫看1557。
7、農產品,黃豆,之前建議到872先建議出場,已出場,從外匯市場看來,川普對於貿易關稅的議題仍不明朗,再加上之前阿根廷總統選舉意外的結果,造成比索大跌,臨近國家貨幣的比價效應,新與市場貨幣的走跌,尤其是這些國家很多都是原物料出口國,也會加重原物料的壓力,之前川普與中國關於買農產品的議題,雙方一個說有買,一個說沒買,形成羅生門,但其實雙方主要是卡在價格的問題,新興市場貨幣走跌,使其出口競爭力又上揚,現在中南美洲的農產品的出口價格顯得又更加的便宜了,中美之間關於農產品的議題,本來因為價格談不攏,現在恐怕是更難談成了,川普的壓力又更大了,所以他現在可能也暫時擱置這個議題,轉向軍事、政治方面來對中國施壓,因此之前預期黃豆可能陷入854-897大區間震盪,由於中美又有可能重回談判桌,但之前農產品價格談不攏,現在評估仍沒有機會談攏,將區間再壓縮為857-880。
8、十年債,逢低拉回129-23做多,停損守129-17,若跌破129-17積極追空,之前在8月6日前股市跌,債券漲,8月6日後股市漲,債券不跌反漲,由此可以看出市場對於風險性的議題仍心存戒心,只要風險性資產仍表現異常強勢,就代表市場仍然是謹慎的。
9、英鎊:最近走勢略轉強,英國在G7之前左右逢源,歐洲也深怕英國與美國靠得太攏,而美國希望英國硬脫歐,英國瞬間變成大家想要結盟的對象,再加上我們之前提到的,雖然在十月底有新任首相約翰遜硬脫歐的期限,但不論是內部或外部、執政檔或在野黨態度都轉變,致力於避免硬脫歐發生的可能性,因此英鎊反倒有轉強的現象,改變了過去一段時間軟柿子的形象,上週五建議拉回12215以下偏多,停損守12174以下,多單續抱。
10、價差的部份,因為有香港反送中持續延燒的問題,有關Hong Kong Discount的問題仍持續發酵,建議可以買進台股賣出恆生、買進H股賣出恆生或買進A50賣出恆生,之前我們亦提過陶德弗德克法案,金融有望轉強,可買進道瓊放空小S&P。

警語:
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