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國外分析

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發表於 2019-9-17 12:47:03 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
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     美股:沙烏地阿拉伯被攻擊的煉油廠需要比事件發生之初市場預期更長的時間恢復生產,美國多位官員指伊朗是本次攻擊事件的主導者,伊朗說準備好全面開戰,川普說美國不想戰爭但準備好戰爭,美股下跌。這次事件對美股當然是利空,地緣政治看來是表面因素,但由地緣政治造成的油價上漲對期待FED降息來拯救2020可能面臨衰退的美國經濟來說投資人對未來的樂觀期待可能就要面臨瓦解的傷害了。

     週一我們指出美國8月的核心CPI牽動國際金融市場的波動,如果沙烏地阿拉伯恢復原油供應時間不確定使油價維持強勢的時間拖長,美國的名目CPI就會開始上升,這對正在打美中關稅戰的美國經濟更是雪上加霜。

     外界都認為John Bolton離職是鴿派的勝利,但其實代理的Charles Kupperman更強硬,上週傳出的川普願意跟伊朗總統魯哈尼見面川普今天凌晨說是假新聞,解決伊朗的順序現在跳到中國前面或者川普政府現在得要同時解決伊朗跟中國問題,而這2個問題對美國經濟都是負面的壓力。9/19凌晨FOMC降息是DJ創新高的近期最後機會,不過利多出盡的壓力正逐漸升高。

     匯率:地緣政治造成避險需求升高是今天匯市債市的主軸,現在市場討論的債市是否真的是泡沫還不一定,因為最糟的狀況其實還沒出現,我們認為利差倒掛的問題還沒結束,但這需要時間來證明。

     美元符合我們的看法在ECB會議之後震盪1-2天就會恢復震盪偏多的走勢,避險是原因之一,沙烏地阿拉伯需要更長的時間恢復原油供應而美伊之間發生戰爭的機率正在升高,這會促使原油在短期內不會跌下來。川普自己的政策造成美元升值,這是從2018/3/22美國簽署對中國301條款備忘錄之後我們一直主張的看法,美國對全球關稅戰衝擊全球經濟但減稅法案讓美國經濟在已開發市場中最慢下滑,打關稅戰需要美元升值來減緩美國的通膨壓力,現在關稅戰的負面效應正開始發酵又支撐美元強勢,美國政策形成現在的金融環境美元很難貶值,2018到現在很多人期待美元轉弱都落空了,ECB會議後歐元如預期的反彈但空間有限今天再大幅貶值。

     英國首相BJ不願排除在法院採取行動以確保英國按時脫歐的可能性英鎊又貶值,BJ主張硬脫歐他自己就是英鎊的變數,英鎊隨著消息面擺盪但中期貶值趨勢不變。美元強升人民幣貶值,人民幣升值空間有限。

     A50:油價大漲帶動兩桶油但漲幅分別是2.69%、3.5%其實也還好,油價大漲驅動美股期貨下跌9/16大多數時間外資都是賣超,收盤前20分鐘外資才大量湧入推升指數縮小跌幅,上證指數只跌0.02%,深證指數跌0.02%、創業板指數上漲0.22%,A50跌0.64%,上週四A50強其他指數弱,週一又再次反過來,從8月以來A股就一直維持這樣的慣性,所以當A50弱時如果其他3大指數反而強其實是不用太擔心A50的多頭走勢。

     雖然週一公佈的一堆經濟活動數據不佳,但除了製造業PMI這個數據之外大多數時間的A股對經濟數據的反應不明顯,主要還是看官方政策與企業獲利,現在加上9/23之前的外資效應,油價的上漲對A股只有短期影響,十一之前的A股多方還是安全的。

     國外部分:市場目前三個焦點:中東情勢、貿易戰及聯準會動態。

     儘管葉門出面承認沙特油田無人機攻機案是其所為,但美國仍認為是伊朗幹的,沙特已啟動調查,美國雖然劍指伊朗,但似乎也不急於軍事行動,因此陷於膠著。

     沙特已恢復40%產能,約200萬桶/日,剩餘約300萬桶/日產能預計在九月底之前恢復。
     俄羅斯趁火打劫,企圖賣S-300及S-400武器給沙特。
      因油價上漲,美國聯準會週四不降息的機率上升至35%。
      美中貿易談判副部長級會議預計在9月20日舉行,十月初於華盛頓舉行高級別部長級會議。
      美日貿易談判,川普以不課徵日本汽車關稅,交換日本進口美國豬肉、牛肉及小麥等商品。
      美歐貿易談判,川普有意對歐洲奢侈品課徵關稅。

     策略建議
      A50,10月初中美經貿高級別磋商之前,9月20日先進行副部長級會議,川普指十月初中美雙方可能達成暫時性的協議,川普會麼有底氣的說,代表此次中美貿易談判的內容大致已經底定了,但股價多數也已被市場提前反應了,再加上中國豁免了美國進口關稅,美國也可能在關稅上有所退讓,人民幣轉強,不過在人民幣走升的過程,陸股卻轉弱了,顯示利多未能再產生刺激的效果了,再加上週日沙特油田遭無人機攻機,地緣緊張關係上升,油價大漲,增加市場的不可預測性,原本中國即面臨CPI上升的壓力,形勢更不利,之前陸股短線慣性是每天早上11:00~11:30左右見低點,昨天此慣性改變了,時間到沒有漲反而跌,盤勢轉弱了,昨天的11:00~11:30區域轉為壓力區(13880-13930)。雖然中美貿易持續放送利多,但利多不漲,指數進入震盪期,保守者待拉回13625再行買進,停損守13530。

      小SP,因中美經貿高級別磋商,雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級會談,帶動美股突破8/13川普首度提3000億進口商品加徵關稅10%的壓力區向上(2931-2933),並如預期測試3022附近,週日沙特油田遭無人機攻機的變數,油價大漲,反倒讓股市走勢如預期遇到壓力區後折返,另外,近期市場焦點轉向擴張財政、中美雙方可能在購買農產品上達成協議,如預期造成原物料走強,過去強勢的債券市場轉弱,但相關的避險商品走弱,資金卻沒有明顯的回流股市,股市也不強,代表市場推升的動能在下降,週四聯準會將公佈會議結果,因為週日沙特遭無人機攻擊油價大漲,不降息的機率上升至35%,代表此次還有可能會出現意外的結局,再加上上次8月1日降息後指數大跌的殷鑑不遠,投資人也會擔心會不會歷史重演,技術面,12月合約,低檔8月13日美國對中國進口商品3000億美元加徵10%關稅的轉折區2932-2934轉為支撐,上方8月1日聯準會宣佈降息一碼的起跌區附近,預期壓力在3018-23區間,預期美股將陷入高檔區間震盪,作空停損3033,短線目標暫看2876。拉回做多停損守2919。

      美元,新增了中美貿易高級別磋商的變數,預期美元震盪區間加大,9月12日ECB會議,如市場預期降息10BP,購債規模200億歐元/月,低於市場預期300億歐元/月,歐元走勢震盪激烈最終還是上漲,英國硬脫歐因北愛爾蘭領袖態度放軟,英鎊大漲,人民幣則因中美雙方可能在十月初達成暫時性的協議,人民幣強升,因此美元仍建議有耐心等待拉回97.535再買進,停損守97.1以下,此一位置是8月26日後美債美元同步起漲的位置,應具有強支撐。

      英鎊,受到英國議會阻止英國硬脫歐,英鎊走勢震盪更加激烈了,呈現破底穿頭走勢,週五英國首相於16日會晤歐盟委員會主席容克,他說10月31日一定會脫歐,雙方己就英國北愛爾蘭地區歐盟成員國與愛爾蘭之間的邊界問題正作"非常良好的對話"且取得進展,英鎊轉強,技術上,支撐區12070-12120區間可偏多,停損守12020,12430-12515區間可偏空,停損守12555以上,在英國議會進入休會期,英國展開與歐盟溝通,朝加拿大模式脱歐,以避免硬脫歐,走勢也將陷於大震盪。

      油,週日沙烏地阿拉伯最大油田遭無人機攻擊,美國指控伊朗,伊朗否認並揚言開戰,造成油價週一開盤大漲逾10%,親伊朗的葉門胡塞組織承認是其所為,雖然凶手不是直接指向伊朗,但仍是伊朗的盟友所為,美伊開戰的情勢雖然緊張,但仍可控,儘管葉門出面承認,但美國仍堅信是伊朗所為,但美國又不急於軍事行動,情況恐陷於著膠著,沙特表示昨天己復產40%,剩餘在9月底前恢復產能,不過實質傷害己經造成,關係裂痕己難以修復,再加上之前提到的沙特IPO,也是希望高油價,因此原油下檔支撐轉強了,昨天走勢如預期拉回支撐區58.15~59.8後又轉強,觀察油價的走勢,不妨可從布油與西德州油價差來看,事件前價差4.7擴張到6.1左右,整體事件對布油影響較大,因此價差是否收斂,可以作為衡量中東情勢的重要指標,技術面,今日支撐又上移至59.8-60.45區域。

      黃金,從沙特事件看出黃金的避險性降低了,再加上油價漲,使得聯準會降息預期下降,而日圓及債券等都跌跛了支撐,因此黃金做多暫時退場觀望。

      農產品,美媒報導中國和美國官員本週通話期間,提出適量進口美國農產品,希望換取美國減對華為的出口限制及延遲10月1日對2500億美元商品的加徵關稅,之前黃豆在金融面因素都不好,美元漲、人民幣跌及新興市場貨幣走跌下,仍能維穩逆風不跌,顯示下檔具支撐,中美第13輪高級別磋商將在十月初於盛頓舉行、白宮考慮2020年提高生質燃料配額5%計劃,將增加黃豆的需求,金融面,最近新興場貨幣轉強,也有助於穀物價格的穩定,趁著WASDE數據下調大豆期末庫存至6.40億蒲式耳,豆價如預期大漲,突破897以上是有機會展開波段上漲的走勢,停損守891以下,目標上看932。

      歐盟銀行指數期貨,原本看歐盟銀行指數是偏弱的,但8月初股市跌,該指數跟著跌,但市場傳出中美第十三輪談判定在十月初,全球股市中歐盟銀行指數走的很像的日經225指數向上突破了,恆生指數也因林鄭月娥撤回送中條例開始補漲,因此指數突破了8月6日的轉折區向上,展開補漲的走勢,建議偏多但短線操作,之前建議85.3做多,獲利出場,拉回85.8再買進,停損守84.7以下。

      咖啡:技術上出現低檔包覆線,金融面過去巴西里爾從7月19日至8月27日貶值13%,最近開始轉升,新興市場貨幣貶值時,對農產品、軟性商品不利,轉強則有利,再加上最近美元漲逆風不跌現象,如預期打出短底強勁往上攻了,之前建議策略上二種手法,一種是待突破98.5以上做多,停損守95.5,一種是用短停損95.4以下做多,停損守94.2,多單續抱,且突破98.5追價,移動停損可以再上移至101以下。

      豬:我們認為豬仍可能是扮演中美貿易談判的重要角色,美國媒體報導中國和美國官員本週通話期間,提出適量進口美國農產品,希望換取美國減對華為的出口限制及延遲10月1日對2500億美元商品的加徵關稅,12月豬肉建議69.2買進,停損守67以下。
      日本橡膠:美國以不課徵日本汽車關稅來換取日本對美國牛、豬及小麥的進口,對橡膠有利,建議166-168買進,停損守163。
      美日貿易談判對小麥有利,建議485.5買進,停損守472,目標502。
      十年債:原物料價格上漲,通膨上升,對債券走勢不利,12月十年債建議129-12~14區間作空,停損守129-22,目標看128-5。

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